同洲电子（002052）调研纪要
会议时间：2010年1月8日
地
点：深圳 科技园北区 同洲电子大厦
参加人员：
深圳市同洲电子股份有限公司
证券事务代表聂慧莹
东海证券
华安保险 价值人生社区
下面是我们就自己关心的一些问题对聂慧莹的提问，以及对同洲电子所在行业的一些细节的交流纪要。
1、 目前机顶盒产能对外宣称1000万台，但需要加班加点，正常产能为700万台。不同类型机顶盒之间生产转换较快，即不同类型机顶盒产能可转换。
2、 董事长原来想募集的产业基金不办了，09年3月搞了个深圳市同晟创业投资管理有限公司，现在也把股份转给公司副总等几个个人了。
3、 今后的发展重点还是端到端解决方案，已经签订一些项目，利用机顶盒来养端到端，向研发倾斜，短期内研发费用不会下降。目前公司的端到端技术领先2-3年。光卖机顶盒肯定没戏，运营商招标给制造商的毛利率很低。行业趋势是先圈地，金亚科技就是典型的圈地。
4、 目前主要签一些二线城市，因为大城市投入太大，而且广电运营商不缺资金。
5、 机顶盒主要对手是创维、九州，像九州只有2、3百人的事业部做机顶盒，今年出口会比较大。
6、 国外的渠道主要是代理商和运营商，总体上卖给代理商的毛利率低，卖给运营商的毛利率高，原来国内毛利率高，国内毛利率低，现在国内国外差不多。
7、 机顶盒毛利率与技术含量相关。
8、 董事长减持股份完全是个人需求，与公司无关，公司目前贷款不难。董事长目前股权只有31.37%了，应该不会再减持了，否则就丧失控股权。
9、 村村通工程量10年和09年应该差不多，增速可能不到20%。还需要打边远地区进行安装、调试、维修等服务，毛利率并不高。
10、 融合广播、IP、移动和通信等多种业务网络的JAVA中间件解决方案与SUN合作，购买专利，没有大进展，公司想做自己的中间件，可以集成别人的机顶盒。
11、 公司上游的芯片供应商是没办法更改的，下游运营商轮转。
12、 深圳关内2005年6-12月数字化平移完毕，现在正在进行机顶盒由标清向高清的更新换代，2010年天威视讯会力推高清机顶盒。大约每个1000元，需要家庭个人购买。
13、 电视数字化平移进程远远慢于规划。目前深圳关外还有很大一部分没有平移完毕，北京03年计划的1万台机顶盒到08、09年才供。歌华有线曾经推动过标清机顶盒，但怕收不到钱，更新换代到高清机顶盒更没积极性了。
14、 公司经营现金流从06年以来一直是负的原因是：国内运营商付款较慢，齐齐哈尔、哈尔滨、广州等一般是5年，贫穷地区如陕西是8年回款。东莞的安防项目回款期也是5年，最富有的就是深圳天威，比较有钱，付款很利索。国外运营商以前是预付款，现在是信用证，回款期大约3个月。目前公司与银行做保理，将收款权卖给银行，考虑资金成本。应收账款风险不大，这么多年来坏账很少。
15、 09年三次公告向参股子公司哈尔滨有线电视网络有限公司销售20+20+5万台机顶盒，每台308元。哈尔滨市区共有85-120万户，10年还会继续供应机顶盒。因为是关联方，所以利润高不到哪里去。
16、 今年元旦中星9号直播星信号加密，变砖头的3000万台山寨机顶盒基本都是在偏远地区，每台100元左右，对公司没太大影响。
17、 全球地面电视信号标准是统一的，所以很多电视中集成了地面电视接收功能。但是全国仅8个城市有地面电视信号，节目源有限。有线电视信号前端设备不一样，所以后端机顶盒没法集成在电视中。
18、 直播星系统只面向国内，包括3部分：接收天线、高频头、机顶盒。国家采购2200万套，现在是免费发给边远地区使用，今后可能还有新的项目。广播电视村村通项目第二次采购从09年7月一直推迟到12月，估计今年还会招标。
19、 手机、上网本都是为了三网融合，外包生产，与中国电信合作，由电信统一采购，收益不多。
20、 端口可留，三网融合后手机可控制机顶盒，类似海尔的智能家庭。
21、 深圳需要支付30%的端口费，以接入中国电信的网络。但三网融合以后也够呛能单独通过广电网传输，技术储备肯定有。
22、 上海、北京都还没有完成，广州和深圳完成，正在升级换代。
23、 IPTV慢，经常延迟，当初哈尔滨推广IPTV，结果广电把CCTV2和CCTV5的节目源给掐断了。
24、 中国和美国基本是有线，美国从休斯、韩国、台湾采购，欧洲基本是卫星机顶盒。
25、 模拟信号终止时间从2012年推迟到2015年，估计到时候也难完成。本来说大城市2008-2010年完成改造，现在看来也要推迟。
26、 LED有几千万收入，主要是做高速公路上的交通信号灯。
27、 汽车GPS导航仪基本不做了。
28、 安防主要是东莞的项目，09年没有收入。